Luego del más reciente debate entre candidatos a la presidencia, el tema de las pensiones ha vuelto a estar en el centro de las conversaciones. Esta vez, la controversia gira en torno a los fondos de pensión y a su modelo operativo.

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En medio de la discusión, Gustavo Petro aseguró que estas entidades cobran una comisión del 30% a los ahorradores por custodiar su dinero. Igualmente, ratificó que haría una reforma pensional para que el sistema sea netamente público. Al ser preguntado sobre si su idea consiste en nacionalizar los $357,8 billones que actualmente están en la Administradoras de Fondos de Pensión (AFP), sostuvo que ese “es dinero público”.

En este contexto, vale preguntarse qué efecto causaría para la economía en general extraer esos recursos que están invertidos en el mercado de valores.

Jugadores clave

En Colombia, los fondos de pensiones son considerados como los inversionistas institucionales más relevantes en el mercado de capitales, en donde se conectan con quienes necesitan financiamiento y están dispuestos a devolver el préstamo con intereses.

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Por ejemplo, se sabe que son los principales compradores de los Títulos de Tesorería (TES) con los que se apalanca el Gobierno. De acuerdo con los datos del mercado, a enero de este año, las AFP tenían el 27,6% de los $403,1 billones colocados por la Nación en este tipo de bonos (ver gráfico).

Así mismo, se estima que un poco más de $280 billones están invertidos en acciones de empresas locales y extranjeras para poder darle rentabilidad a los ahorradores. En 2021, por ejemplo, la ganancia de los afiliados totalizó $31,8 billones.

Tal como lo ha explicado Vicente Varó —autor del libro titulado ¿Para qué sirven realmente los mercados financieros?— cuando suben o caen las acciones, generalmente los ciudadanos de a pie creen que no tienen parte allí, lo cierto es que, a través de las inversiones de las AFP, tienen una porción de esas compañías que logran materializar sus planes de expansión gracias a ese tipo de financiación.

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Desvalorización a la vista

Según los comisionistas consultados, dado el caso en que las AFP tuvieran que trasladar el dinero de los ahorradores a Colpensiones, tendrían que vender sus acciones a bajos precios y eso causaría una desvalorización generalizada en la bolsa.

Además, sin los recursos administrados por los fondos, el Estado también tendrá dificultades para obtener financiamiento en el futuro.

No obstante, a juicio Orlando Santiago, gerente de Fénix Valor, es poco probable que esa liquidación de las AFP pueda darse debido a los impedimentos legales que actualmente existen.

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“Simplemente esta propuesta genera votos, pero de llegarse a dar, acabaría con el ahorro de la gente y las demandas para el Estado por tomar esos recursos se duplicarían”, agregó el experto.

¿Son dineros públicos?

Jorge Restrepo, docente de economía de la Universidad Javeriana, apuntó que los dineros canalizados en los fondos de pensiones no son públicos.

“No es cierto que por tratarse de una contribución obligatoria de patrones y empleados, el ahorro pensional sea un recurso parafiscal propiedad de la Nación”, dijo.

Así mismo, hizo hincapié en que “apropiarse de los ahorros pensionales del público no representa un ahorro de $18 billones como dijo Petro: apropiarse (expropiar) de ese ahorro permitiría financiar el gasto de la Nación por cuatro años, pero supone adquirir una deuda pensional de trillones. Cero ‘ahorro’ fiscal”.

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Finalmente, Restrepo explicó que las AFP no cobran una comisión del 30% sobre el valor ahorrado, “la comisión más los seguros previsionales suma el 3%. Donde se paga una comisión del 3% es en Colpensiones”.

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